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逻辑:国庆假期期间,国际油价大幅上扬,其中美国WTI原油、布伦特原油分别上涨了4.4%、3.9%和5%,对市场影响巨大。油价表现坚挺一方面是因为供给端利多信号逐步趋出来,市场预期美国页岩油产量增长将被逐渐兑现,且Permian关闭伊朗油田的利空影响已经在市场中被充分消化,另一方面是因为美国产量恢复对油价有支撑作用。不过对成品油影响也较为有限,一方面是国内部分炼厂、贸易商囤货控售,重启装置持续进行中,市场供应偏紧格局出现缓解。
而9月船期进口依存度下降,以及奥密克戎变异毒株扩散对全球经济的负面影响逐渐显现,市场在途中关注潜在的边际变化,预计9月船期的CFR中国价格盘面价格或逐渐消退。
综合来看,后市我们维持偏空思路,关注OPEC+增产及疫情对需求的影响,后市维持低位震荡的判断。
国际油价已经持续下跌了两年半,一直未破位,在年底前的一波反弹行情中,多头继续打压油价。不过,考虑到当前的低油价格局,布伦特原油已经跌破50美元/桶,中长期内将继续维持弱势格局。由于目前的OPEC+产量增长有限,新增的供应量并不足以抵消目前的过剩,油价可能还有更低的空间,在供需基本面疲弱的情况下,油价很难越过60美元/桶。
此外,近期,随着疫苗接种的普及,市场乐观情绪升温,全球多国纷纷接种新冠疫苗,以应对疫情带来的需求损失。而近期美国多家航空公司已经宣布将部分美国人的旅行限制延长至5月18日,这也令市场对旅行复苏的乐观情绪大幅回升。
随着美国夏季自驾游高峰期的来临,汽油需求将会增加,原油价格也将因此得到进一步支撑。
后市前瞻
1月20日周五(11月25日)OPEC+会议举行,石油消费国将继续执行OPEC+减产协议,且沙特表示希望OPEC+会议将维持原先的谨慎增产计划,这可能导致油价继续上涨,尽管美国原油产量增加,但新冠疫情造成的全球经济低迷仍然对原油需求构成威胁。
2月20日周五(11月22日)OPEC+大会召开,料将决定是否延长减产协议至2020年3月底,不过OPEC+是否会继续执行这项协议,仍有待观察,目前支撑原油上涨的因素趋近于零。
3月21日OPEC+将再次举行联合部长级监督委员会会议,料将监督减产执行情况,但具体执行情况目前还不清楚。另外,伊朗表示仍对在新冠病毒奥密克戎毒株导致伊朗呼吸系统瘫痪等问题进行密切关注,
3月23日周五(11月28日)OPEC+将召开联合部长级监督委员会会议,料将讨论减产协议是否有落实,同时OPEC+产油国继续执行减产协议,如果有其他成员国不遵守协议,那么OPEC+将额外减产3-6万桶/日。
4月30日,OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)召开电话会议,权衡需求复苏、库存高企以及短期内全球经济增长放缓的不利因素。在此之前,OPEC+将于12月26日召开联合部长级监督委员会会议,讨论减产协议是否有落实。
