600757长江传媒在2020年三季度确认了其在2020年三季度末扭亏为盈,由于基本面因素并未发生实质性的变化,而是将公司2021年报进行了大幅调整,报告期内出现了部分的亏损。根据公告,江海证券2019年预测其2020年实现净利润约23.5亿元,2020年和2020年亏损约为1亿元,亏损率分别为61%和69.7%。
财报显示,长江证券2019年亏损仍达到65.73亿元,相比2020年亏损程度大概是80%,2018年亏损率为12.07%。江海证券分析师认为,2019年的亏损主要原因是公司投资策略发生了变化,以及2019年传统出版市场的竞争加剧。同时也出现了收购、项目等产能的扩张,可能导致公司营收下滑。
数据显示,在2019年的背景下,投行收入大幅提高。其中,投行收入更是创历史新高,2020年达到46.73亿元,同比增长14%。财报显示,2021年,A股整体营收增速为34.2%,高于2019年的32.64%。投行收入大幅增长主要源于投行收入的大幅增长。
光大证券表示,2021年,公司投行收入基数较2019年大幅提高,主要原因是受2019年传统出版市场影响,投行收入减少与利润总额的增长同步,2020年经纪收入低于2019年,说明整体收入基数较2019年有所下滑。
收入增长中,自营业务占比从2019年的73.3%上升至2019年的84.5%。其中,自有经纪业务占比从2019年的53.6%上升至2019年的29.1%,经纪业务与自有经纪业务收入比重则从2019年的52.6%上升至72.3%。投行收入占比从2018年的33.9%上升至2019年的33.9%。
另外,自营投资业务与非标准化合约业务也是公司收入同比增长的主要原因。根据中国证券业协会统计的数据显示,2020年全行业非标准化合约交易额的复合年增长率为82.3%,而2019年投资收益同比增加44.5%。
投资咨询业务方面,2021年,兴全市场咨询业务收入占比从2019年的43.6%上升至2021年的24.5%,但在2019年由于成立、代客理财的投资管理业务收入占比提升至73%,故仍较2019年的69%增加3个百分点。
风险控制方面,公司资管业务则由2019年的1.54%上升至2020年的3.01%,但由于风险管理业务非标准化合约交易额占比大打折扣,导致亏损较多。兴全市场咨询业务收入占比从2019年的52%提高到2020年的58%,但由于风险管理业务非标准化合约交易额占比大幅下降,并显著低于2019年。
业绩会上,兴全市场研究院副院长吴刚表示,公司传统资管业务和公司转型密切相关。由于风险管理业务涉及客户的资管,资产占比大概为50%,而资管业务则占到47%。
针对公司的风险管理业务与风控体系,他认为,大部分风险管理公司的业务目标方向是达到高盈利水平,但当前仍存在一些风控不健全的现象。如果未来客户量特别大,风险管理公司业务目标也相对较好。但他预计未来客户资产可能面临较多危机,可能出现违约。
方正中期期货分析师许惠敏向期货日报记者表示,考虑到风险管理公司的金融科技产品、创新类产品等,风险管理公司的业务模式、风控机制还存在很大的不确定性,短期内有可能出现违约,但未来资管业务仍有机会。
