2017年橡胶期货暴跌原因分析
1、期货价格暴跌:主力合约换月逐渐临近,持仓量和成交量均快速下降。2、随着3月中旬持续的东南亚天胶主产区进入停割期,青岛保税区橡胶库存大幅下降。3、3月份国内汽车产销公报提到,2019年国内汽车市场延续去年的强劲复苏势头,全年累计销量已突破330万辆,并保持于全球第一;预计全年销量为180万辆。
橡胶期货大幅下跌,交易所可采取提高保证金,降低杠杆,提高资金使用效率,以橡胶期货1605合约为例,3月中旬期价破位下跌,跌破60日均线,则建议空单离场观望。
最近橡胶期货走势明显强于外盘:主力合约价格逐步回升,并在成本附近得到支撑。下游轮胎企业开工率有所提升。供应方面,主产区进入割胶旺季,胶水产量不断提升。国内海南地区发展较为缓慢,民营厂订单不断减少。轮胎企业仍处于困境中,叠加外盘提振,沪胶期货价格探低回升。
天胶期货走势偏强,关注下方支撑力度
目前从宏观方面来看,尽管近期全球经济增长势头强劲,但投资者对美国经济复苏情况仍存在担忧情绪。上周,美国公布的3月非农就业人口增幅大于预期,然而薪资增幅却不及预期,特朗普并未对此发表评论,美国去年12月的CPI月率也大幅低于预期。尽管如此,美元指数还是在回升。另外,国内经济数据相对较好,叠加近期商品期货的大涨,沪胶期价也具备一定的支撑作用。
虽然整体上看,受短期内供需面因素影响,沪胶价格仍存在一定的上涨动力。不过,近期利空因素对沪胶期价的影响并不明显,主要源于供应面因素。
从供应端来看,ANRPC最新报告显示,3月天然橡胶出口量为27.1万吨,环比下降10.2%,同比降27.3%。其中,泰国3月橡胶出口量同比降幅达到58%。一方面,1-3月ANRPC出口量同比降幅超过30%,预计4月出口量也会大幅低于去年同期,预计4月橡胶出口量将出现较大幅度下滑。另一方面,2月合成橡胶开工率偏低,截至3月末,ANRPC成员国天然橡胶月均产量有104.7万吨降至95.7万吨,环比降幅为5%。
虽然轮胎企业订单逐步减少,但天然橡胶仍保持稳定,即使年内因生产因素不利天气导致供应萎缩,预计天然橡胶生产还是会向好的方向发展。
在空头思路中,沪胶期货价格受海外疫情影响而短期内难以摆脱弱势,在缺乏基本面支撑的背景下,沪胶预计维持震荡,但随着国内疫情基本可控,沪胶的底部支撑或将逐步显现。
三、总结
综上所述,天然橡胶产业链当前的矛盾主要是两个层面:
其一是供应端缩减,海外供应减少。今年三季度ANRPC成员国天然橡胶减产已经达到同期6.5%,但今年以来减产力度较去年同期明显加大。考虑到今年上半年主产国印度、越南、马来西亚、柬埔寨、老挝等橡胶主产国因干旱天气及成本下降产量增加,导致整体产量偏低,泰国、马来西亚、印尼等产区虽然产量同比增加,但产量增幅不大,海外产区供应不足可能导致产量增长。二是进口缩减,今年4月份以来的总进口量同比去年同期没有增长。
