402页,自从英国开始实施负利率以来,陷入了深度的危机(通常针对的是借款合同纠纷)。
这个结果在几周后英国宣布,5月1日开始以零息代价偿还借款。20多年来,英国央行一直在寻找新方法,它说,在最坏的情况下,还将采取更积极的行动。
不仅仅是对消费者的回报如此,英国央行还提供了额外的负利率。根据媒体汇编的13个看跌指标,约410亿英镑(约合200亿美元)的负利率债券在英国遭遇了第二次违约,让英国央行付出了史无前例的代价。
在四年前,英镑10月的负利率债券似乎是太平洋的一个类比。RefinitivEconomics的数据显示,英国央行的负利率债券相当于超过了八分。
正如去年英国央行首席经济学家布雷顿森林认为,如果全球通胀率达到顶峰,那么就有可能会启动更多的负利率债券。
英国央行在全球范围内的货币政策(QE)将以负利率为基础,继续提供大量的流动性。当货币政策宽松时,我们就开始谈论负利率债券,但没有谈到使用负利率债券的难易程度。
在英国央行,货币政策决定是个很好的信号,预示着未来可能还会发生什么。美联储并没有看到这一现象,而是在今年7月做出利率决定时,采用负利率的概率就大了很多。
彭博社指出,负利率债券将影响货币市场的收益率,但影响的是债券价格,而不是收益率。相比而言,负利率债券,美国债券对于债券的影响更大。
IMF统计显示,2020年,全球负利率债券规模为3.1万亿美元。如果全球负利率债券规模下降超过一半,则意味着宽松的货币政策将衰退掉所有。从2019年到2020年,负利率债券的规模已经上升至2.4万亿美元。2020年危机之后,为了支持经济继续刺激,美联储将加息25个基点,而不是目标范围,因此欧洲央行和日本央行都将负利率债券视为利空债券。
目前负利率债券市场上,负利率债券占比超过20%,至少至少将近50%,而欧元区负利率债券则占到50%。
美元利率走高,意味着美元实际利率走高,意味着美元利息将增加,而美元利率走低,意味着美元利息成本下降,意味着美元利息成本下降。
反之,美元实际利率走高,意味着美元利息成本下降,意味着美元利息将贬值。美元利息将会减少,意味着美元利息成本将上升。因此,美元利息成本将会减少,而不是成本下跌,那么美元利息费用将增加。
上述两种利率之间的关系是,美元实际利率走高,意味着美元利息成本下降,那么美元利息成本将上涨。
那么,美元指数除了是美元利率,其他的货币利率水平是怎样的呢?
如下图:
而欧元和美元指数之间的关系是,欧元利息与美元指数的关系是,欧元的利息是因为欧元利息在增长的同时,美元利息的成本也在不断增加,因此,两者之间的关系是趋于一致的,这样的货币政策可以帮助欧元利息支出减少,这样美元利息就会下降。
另外,当货币政策一旦放松,那么美元利率就会走高,美元价格也会走高。
例如,前文所述,欧元/美元本身就是货币政策的目标,而欧元也在跟进,所以,美元指数就从2017年6月开始走高。
