动力煤期货合约(征求意见稿):动力煤期货主要逻辑:供给方面,国家发改委将进一步完善基础设施建设,引导好市场预期,发挥市场在资源配置中的决定性作用。从需求端看,发电供热用煤占到总需求的比重提升,叠加铁路货运量增多,铁路、公路、港口库存低位,煤炭供需将趋于宽松,动力煤价格将保持坚挺。期货方面,前期利空已经逐步消化,利多的预期逐渐得到增强。从供给端看,近期北方雨雪天气增多,电厂日耗有一定回升,带动电厂积极采购,带动港口动力煤价格保持坚挺。从需求端看,用煤企业或将加大采购力度,但仍需谨慎看待库存。在电厂补库需求的带动下,电厂库存维持低位,补库意愿不强,港口动力煤价格将维持坚挺。此外,期货盘面也将随着取暖季来临而偏强振荡,除非有特殊因素,否则动力煤价格仍将维持强势。
对于港口动力煤市场的态度,国信期货研究称:尽管从需求端看,沿海六大电厂日耗减少,但是进口煤仍将维持在合理水平,甚至有继续下行的可能,因此近期沿海六大电厂的日耗维持在100万吨以上。从库存来说,目前港口动力煤库存水平已经处于偏低位置,同时由于煤炭价格持续下行,电厂进口煤价格持续下滑,所以进口煤供应对动力煤价格的支撑已经在减弱。从电厂补库情况来看,8月份全国日耗数据为60万吨左右,低于6月份的60万吨左右,目前库存水平较低。同时8月,由于部分大型电厂8月份将要进行检修,有利于环保问题的陆续缓解,因此整体来看,动力煤需求有望恢复,因此,从供应角度来看,8月份动力煤市场将继续维持偏弱态势。
随着后期北方冬季的来临,供暖需求也将逐步进入旺季,动力煤现货价格有望阶段性上涨,从而带动电厂调价动作。目前,电厂的库存水平相对低位,因此电厂的补库需求也正在逐步进入旺季,市场成交量预计将维持在较高水平。从需求角度来看,随着夏季的到来,南方的用电高峰陆续到来,从南方的接卸费来看,同比仍有较大的电厂积极采购,在港口库存仍然较高的情况下,因此对煤价形成一定支撑。
港口的库存,也在一定程度上影响了动力煤市场的价格走势。从趋势来看,目前煤炭市场交易的是动力煤淡季,港口库存仍然处于较高水平,因此价格在持续下行的过程中,并不会出现太大反转。在煤炭需求偏弱的状态下,煤价的回落对下游阶段性补库的需求也形成了一定压制。
总体来看,目前阶段性的库存,在一定程度上反映了市场看涨的情绪,从而使得动力煤价格在短暂的回升之后,也有一定的回落。从基本面来看,大秦线检修结束后,运力紧张的格局已经得到一定的缓解,电厂在后期补库需求的支撑下,也会出现一定幅度的回升。从走势来看,由于缺乏期货消息面的支撑,动力煤价格上涨的幅度很大,建议投资者在波段操作中逢低吸纳。
在当前的宏观经济环境下,股市回暖,政府部门大力支持调控,经济指标显示,尽管目前市场对于经济的复苏有一定的期待,但对于目前而言,实体经济仍有一定的困难。
