2022下半年原油趋势结构性上涨行情。目前美国新冠病毒感染病例大幅增加,石油需求前景存在不确定性,叠加俄乌局势扰动国际原油大幅上行,以及国内豆油累库需求,供应端驱动原油走高。与此同时,前期弱势下行部分油厂开机推迟,随着下游需求好转,油厂胀库停机导致停机计划减少,影响油厂开机计划。在供需格局转向宽松的情况下,美国原油价格或维持高位震荡运行。
图为CBOT大豆期价走势
美国农业部12月供需报告公布前美豆库存环比增幅高于预期,在报告公布前市场普遍预期供应端将收紧,提振美豆价格走强,国内豆油期价跟随美豆上涨。美豆期价回调或与北半球大豆产区干旱天气等因素有关,国内豆粕价格在回调筑底后仍有上涨基础,价格可期。
另外,值得注意的是,虽然天气炒作,市场炒作南美大豆产量的声音一直在增加,但这种消息是虚假的,目前美豆价格已接近70美分/蒲式耳,即使巴西大豆产量从75美分/蒲式耳的水平上增加,国家的天气炒作还将继续。当前巴西大豆库存已经超过7000万吨,美国农业部长时间的预测值也未公布,一旦出现问题,市场就会有反应,南美大豆减产、美国出口销售报告利好、原油期货价格走强等多重因素将抑制南美大豆价格。未来,美豆价格将继续承压。
综上所述,国内大豆到港压力正在释放,但短期内大豆库存仍然无法恢复至正常水平。南美大豆收割接近尾声,丰产预期逐步兑现,若后期南美大豆品质上调,对国内豆粕价格形成压力。
我国油厂进口大豆长期来看,在养殖利润上拉动内贸市场需求。目前国内豆粕现货价格和期货价格基本维持在9000元/吨左右的高价,饲料企业从国外采购豆粕意愿不高,加之国家抛储和进口大豆释放的预期强烈,豆粕现货市场价格短期内将维持平稳运行。
预计短期内国内外大豆供应仍将保持宽松状态,油厂豆粕库存偏低。截至1月7日,沿海油厂进口大豆总库存量为578万吨,较上周同期相比减少6万吨。1月8日,华东地区主要油厂进口大豆商业库存总量为622万吨,较上周同期相比减少58万吨;华东地区主要油厂进口大豆商业库存总量为64万吨,较上周同期相比减少7万吨。本周油厂豆粕库存继续维持在70万吨左右,未执行合同逐渐增加。据初步统计显示,1月7日,国内主要油厂进口大豆商业库存总量为834万吨,较上周同期相比减少267万吨,减幅为33%,但较上月同期相比减少427万吨,减幅为14%。
综上所述,近期大豆压榨量提升幅度不及预期,加之终端养殖业需求疲软,预计豆粕库存延续下滑趋势,后期豆粕市场或延续弱势。
后市预判:目前国内豆粕价格仍以震荡为主,局部地区局部地区会有涨跌停摆的可能性。中长期来看,豆粕市场在进口大豆压榨利润较高的情况下,仍会维持高位震荡走势,但后续由于到港大豆成本增加,油厂部分将恢复正常运行,后市或出现补库需求,届时豆粕市场或出现阶段性上涨行情。
油粕期货:美豆加速下挫,国内豆粕跟随CBOT大豆走势低开低走
连粕:豆油大幅下挫拖累油粕行情,后期或将继续下调,但涨幅同样有限。
