期货日报网报道，日期标注为2023年11月24日。随着乙二醇期权和苯乙烯期权于大商所成功挂牌上市，这标志着大商所的商品期权家族迎来了第12个和第13个成员，同时也是国内金融市场的第29个商品期权。回首望去，我国商品期权市场的发展可谓日新月异，短短六年多的时间，就从破土萌芽成长为如今枝繁叶茂的态势。
回溯我国商品期权的发展历程，其源头可追溯到2017年3月31日，那一天我国推出了第一个商品期权——豆粕期权。自此，我国商品期权市场踏上了蓬勃发展的征程。
作为与期货相辅相成的重要风险管理工具，期权在国际市场上已有上百年的运用历史。各大主要期货市场上市的期货品种大多都配备了期权交易，这一工具在大宗商品价格风险管理和投资方面被广泛应用，被誉为“金融明珠”。尽管我国商品期权市场起步较晚，但在很长一段时间里，国内商品衍生品领域只有期货，期权一直是一片空白。
为了打破这一局面，大商所早在2002年就开始启动期权研究工作。在借鉴国际经验的基础上，紧密结合国内衍生品市场的实际情况，大商所形成了独特的合约规则架构。这套规则符合国内衍生品市场监管方式和发展实际，能够满足国内市场的避险和交易需求。
例如，在行权方式上，大商所选择了美式行权方式。这种行权方式便于交易者理解和操作，定价效率高，有利于化解和稀释集中行权的风险。此外，考虑到期权的独特属性和风险特征，大商所还建立了期权投资者适当性制度，以确保交易者的专业性和风险承受能力。同时，做市商制度作为期权市场的重要制度之一，也为期权的平稳落地发挥了重要作用。
豆粕期货，国内市场的稳健巨擘
自2000年上市以来，豆粕期货便以其稳健的步伐和成熟的运营模式，成为国内期货市场的璀璨明星。连续多年成交规模荣登全球农产品期货市场之首，为豆粕期权工具的成功上市奠定了坚实基础。
经过多年的发展，以豆粕期货为核心的油脂油料产业链已日趋完善。日压榨能力超过千吨的油厂，有九成参与了期货交易。基差定价的销售模式，已在现货贸易中广泛应用。这一切都归功于光大期货农产品研究总监王娜所强调的：“产业企业对豆粕期权的需求迫切，他们是豆粕期权市场的重要支柱。”
在万众期待下，豆粕期权终于在历经十五载研发后，于2017年成功上市。自那时起，豆粕期权便稳居国内商品期权和全球农产品期权成交量的首位。更令人瞩目的是，豆粕期权打开了国内商品期权的全新篇章，其合约规则制度得到了市场的广泛验证。国内商品期权市场也因此正式迈入“提速”时代。
从最初的探索到如今，国内商品期权市场的发展步伐不断加快。截至2023年10月底，国内商品期权品种数量已达32个。大商所更是其中的佼佼者，其上市期权品种多达13个。其中，豆粕、玉米等期权的成交量位居全球前列，为国内产业避险提供了新的管理工具。
近年来，大商所根据市场需求，持续推动产品创新。通过放宽持仓限额、优化投资者制度、启动期权组合保证金业务等措施，为期权市场的稳健发展创造了有利条件。如今，大商所的期权市场已成为风险管理、增强收益及波动率管理的重要场所。许多实体企业开始利用期权工具进行精细化管理风险。
在陕西这个农业大省，长安花粮油股份有限公司利用卖出豆油看涨期权的方式，成功实现了风险管理收益。这样的案例充分展示了期权作为非线性衍生工具的价格风险管理优势。企业利用期权的“保险”功能，既避免了行情不利时的压力，又保留了行情有利时的盈利空间。
此外，场内期权对传统基差贸易产生了深远影响。大型油脂和化工企业开始为下游客户提供附加价格保护的基差合同。这些合同中的封顶价格相当于为下游客户提供了看涨期权。嘉悦物产集团浙江中菁实业有限公司的叶辰表示，含权贸易有助于企业开展精准、个性化的风险管理。总的来说，豆粕期权及其衍生品市场的发展为国内企业提供了更多元化的风险管理工具，推动了国内商品期权市场的繁荣发展。在2021年，棕榈油期权作为国内首个对外开放的商品期权闪亮登场，引领了国内期权市场的新篇章。紧接着，在2022年，豆粕、豆油等豆类期权也向境外交易者敞开了大门。这一进步吸引了众多来自新加坡、澳大利亚、英国等国家和地区的投资者参与。
作为国际大型农产品贸易企业的代表，中商外贸（新加坡）有限公司第一时间参与了国内豆类期权的交易。公司董事总经理张扬表示：“大商所油脂油料期权的对外开放，如同一场及时雨，为我们的跨境供应链服务商提供了套期保值的工具。这不仅有助于稳定我们的日常生产经营，更推动了含权贸易模式在油脂行业的繁荣发展。”
大商所的相关负责人也透露了未来的规划。他们将继续紧随时代的步伐，根据期权市场的发展态势，积极推进期权工具的创新，不断丰富期权品种，旨在实现期权工具在活跃期货品种上的全覆盖。同时，他们还将持续优化合约规则制度，提高期权市场的运行质量，并加强对产业的培育与服务，以帮助企业更好地进行风险管理。这一系列的举措无疑将提升期货市场服务实体经济的能力，为期权市场的高质量发展铺平道路，进一步促进期权市场功能的发挥。
文章来源：期货日报网。重要提示：投资总是伴随着风险，读者在做出任何投资决策时都应谨慎行事，自行承担可能出现的风险。
