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**行情复盘**
在2023年1月31日的市场行情中，铝期货主力合约出现小幅下跌，收盘时下跌了0.76%，价格定位在18925元/吨。市场呈现一定的调整态势。
**主力持仓分析**
数据显示，铝期货主力持仓呈现多空双方都有所增加的局面，显示市场参与者众多，意见分歧明显。
**期货市场概览**
隔夜沪铝价格呈现偏强态势，AL2303合约价格涨至19130元/吨，涨幅达到1.16%。持仓量也有所增加，显示出市场参与者对铝期货的关注度上升。
**背景深度解析**
当前宏观情绪逐渐转暖，但铝期货的基本面支撑却显得乏力。这种矛盾体现在预期与现实之间的反差上。春节期间，外盘波动低于预期，并出现由强转弱的迹象。尤其值得关注的是外盘库存出现较大增幅，这对铝期货价格构成一定压力。同时，国内市场的累库情况也需密切关注。
**研究观点详述**
**铜市观察**：隔夜铜价经历了一波先抑后扬的走势。库存方面，LME铜库存有所下降，这对价格构成一定支撑。同时，升贴水情况也相对稳定。宏观方面，美国经济软着陆的预期增强，市场情绪偏乐观。但制造业PMI仍处于萎缩区间，经济衰退的担忧依然存在。国内方面，稳增长仍是主要目标。市场目前静待美联储议息落地，同时关注国内节后经济的启动情况。从目前的调研复工情况来看，本周并未出现明显改观，市场对累库超预期有所担忧。综合来看，铜价回调幅度不宜期待过大。
**铝市动态**：铝期货价格隔夜也呈现偏强态势。现货贴水情况有所调整，各地铝棒加工费保持稳定或有所上调。宏观情绪转暖与基本面支撑乏力的矛盾在铝市场也表现突出。春节期间外盘波动低于市场预期，外盘库存出现较大增幅，需关注国内累库情况。
**镍市快讯**：隔夜LME镍和沪镍均有所上涨。库存方面，LME镍库存减少，而国内SHFE仓单也有所减少。升贴水情况保持稳定。消息面上，淡水河谷预计印尼产区镍产量下降，同时菲律宾考虑对镍矿石出口征收关税的消息对市场产生一定影响。
整体而言，金属市场在经历了春节期间的相对平静后，正逐渐展现出新的动态。铝期货虽然基本面支撑乏力，但在宏观情绪转暖的背景下，价格走势仍具有一定的韧性。同时，铜和镍市场也各有特点，值得投资者密切关注。节后，不锈钢企业恢复生产并开启补库的序幕，市场关注年后地产的复苏态势。新能源汽车行业在结束国家补贴后的发展前景，正等待验证。当前，由于库存不断去化以及需求回暖的预期，对价格形成了有力支撑。
【锌】市场概况方面，根据美国劳工部的数据，去年四季度的就业成本指数和薪资都环比上涨了1.0%，这是自2021年四季度以来的最小涨幅。尽管涨幅较小，但仍显示出美国劳动力市场的持续紧张，可能引发美联储对通胀再度升温的担忧。本周将公布的美联储年内第一次利率决议和1月非农就业报告数据将备受关注。
沪锌夜盘主力轻微下跌0.08%，报24380元/吨。LME锌也下跌了0.99%，报3402.0美元/吨。从上海到广东的锌价贴水情况各不相同，显示出地区间的差异。市场统计显示，春节期间锌的社会库存有所累积，主要原因是有一家冶炼厂因检修导致产量下滑。然而，同比来看，累库量已达到近十年来的最高水平，预计随着人员返工和运费回落，冶炼厂的发运量将会增加。
海外市场上，欧洲冬季温度恢复正常，电价回升，冶炼再度陷入亏损。预计在欧洲暖春前，供应将保持低位，LME锌锭库存短期内难以见到增长拐点。海外需求或呈现外强内弱格局，关注出口窗口开启的时间节点。
【锡】市场同样受到关注。美国劳工部的数据显示就业成本和薪资的涨幅令人关注。锡市场的现货情况也呈现出一定的特点，小牌、云字等品种对月份的贴水情况有所不同。从基本面看，锡供应端的弹性较小，若消费复苏将带来利好。但当前订单情况不佳，呈现出强预期弱现实的格局。建议企业关注套保，以防价格波动剧烈。
投资有风险，选择需谨慎。以上内容仅供参考，具体情况还需结合市场实际情况进行分析和判断。
