300094国联水产(300094):作为水产养殖行业的翘楚,近半个月的股价走势较为强势。公司不只是主业之外,公司近期投向了以种业、农机装备制造为核心的新型高科技项目,努力提升生物质种子及油脂含量,提高饲料综合效率。随着公司优质的生物质及食品添加物的多元化,以及全面的原料贸易,公司预计今年业绩有大幅度的提升。
24日,国联水产披露一季报显示,2022年一季度,公司实现营收129.38亿元,同比增长21.53%;实现归母净利润8.08亿元,同比增长21.43%。值得一提的是,“国联水产”在2021年实现营业收入35.16亿元,同比增长19.75%;实现归母净利润1.43亿元,同比增长58.08%。
得益于公司“稻谷合•WFP”及产品在技术上优势明显,2021年公司实现销售收入15.62亿元,同比增长46.99%;实现净利润1.25亿元,同比增长50.89%;实现扣非后净利润1.35亿元,同比增长73.74%。
值得注意的是,牧原股份2021年实现营收22.98亿元,实现净利润40.98亿元,同比增长33.78%。其中,牧原股份2021年营收为5.74亿元,同比增长74.52%;归母净利润为2.54亿元,同比增长55.34%;业界认可度为4.89亿元,同比增长51.4%。
与此同时,牧原股份也持续受益于猪周期的周期下行,2021年实现营收11.84亿元,同比增长22.97%。
相比之下,牧原股份则在猪周期高利润和高产能的背景下,业绩增速明显高于业绩增速。2021年四季度,牧原股份为公司第一大客户,第四季度的生猪价格合计为6.08亿元,同比增长45.47%,环比增长43.22%;第四季度,牧原股份为公司第一大客户,第四季度生猪销量近6.4万头,同比增长54.38%,环比增长41.71%。
不过牧原股份并没有完全依靠产能扩张实现业绩增长,公司主要从2021年10月份开始生猪价格进入下跌通道,2021年10月份出栏量较7月份减少,同时受养殖量的限制,猪价持续低位运行,11月份猪价暴涨暴跌,牧原股份跌至年初成本线附近。今年7月底,公司披露业绩预告,预计2021年9月上半年实现归母净利润27.8亿元到15.5亿元,同比增长约73%到74%,主要原因是报告期内公司无饲料产品价格较大幅度降低、疫情防控能力强、运输能力充足等多重因素影响,公司主营业务收入较上年同期相比大幅增长。
短期股价暴涨暴跌,违背市场规律,公司为了快速完成年度业绩预告,将最近一个会计年度的财务数据调整为项目年度报告的披露时间提前。但公司前期产能大量减少,股价暴涨暴跌造成业绩预告出现暴跌。公司未来业绩预告是大幅调增,并不代表未来业绩会好转。
光大证券主要观点如下:
公司全年业绩大幅下滑,“大扭亏”,“雷声大涨”。
公司2021年预亏3892.3万元,同比增加11倍,原因是受益于饲料业务业绩下滑,生物医药产品业务较上年同期相比大幅下滑,降幅达到15%。
