2465年,是美国GDP的1-10%,墨西哥为5%,中国为6%。美联储此时推出了4次加息,3月的加息一次。今年上半年,美联储已经将基准利率提高了近2个百分点,并将利率上调了25个基点。
由此可见,在货币政策正常化的推动下,美国经济韧性十足。美国经济自2015年开始进入稳健增长期,2017年以后连续8个季度保持正增长,GDP增速达2%。这种增长的特点,为美国股市提供了良好的支撑。2016年开始,美国股市开始萎靡不振,持续下跌。截止8月29日,美股指数已经跌破30天均线。目前美联储资产负债表规模已经接近2万亿美元。美联储的资产负债表规模已经扩张到了1.9万亿美元。我们预测,在此后的数月内,美联储将进行多次加息。
美联储利率政策仍将保持稳定
从历史经验来看,美联储利率政策的变化对于美国经济的影响非常大。而且伴随着美国经济持续扩张,美国国债利率在2016年年逐渐攀升到1.65%。由于美联储利率维持在0%附近,甚至升至3%上方,在未来几年内还将维持在这种升息势头。
根据RefinitivEconomics的数据,在加息之后的两年里,由于“美国经济”持续扩张,美债收益率将飙升,利率也会跃升到高于零的水平,达到1.95%左右。美联储理事会成员持续关注“缩表”的举动,并且目前还在谈论是否“缩表”。
瑞士央行行长奥尔森周二表示,全球央行需要“警惕通胀”。“我们需要担心,欧洲央行需要在今年的某个时候大举加息,我们需要像过去那样迅速行动。我的资产负债表显示经济衰退的风险上升。我们非常不确定,不确定是否会影响就业。”
新兴市场的波动会影响货币政策,并使美联储在缩表上加息的速度变得更加缓慢,并可能令投资者感到震惊。
“美联储正试图将利率降低到其所能控制的水平,”解读称,“如果美联储行动决定拖累就业市场,美联储可能会通过缩减资产负债表的方式来抑制经济增长。我们正在努力使就业市场复苏。我们有一套应对经济衰退的方法,在这些行动中停止缩表,来应对这种紧缩。”
但美联储主席鲍威尔已经放慢了对缩减购债的步伐。
彭博社在本周早些时候就曾对这份美联储纪要进行了解读。在周一的讲话中,美联储主席鲍威尔表示,缩减资产负债表是货币政策正常化的重要手段之一。
鲍威尔承认,在经济衰退期间,缩减资产负债表的计划可能在2022年提振经济增长,美联储可能会向宽松政策过渡。但他还没有透露缩减资产负债表的具体细节。
鲍威尔称:“我们需要准备好,在经济衰退期间保留对资产负债表的灵活性,并与管理层保持一致。”
事实上,过去一年里,投资者对资产负债表的看法也在积极。富国银行的Mercurities与FedFinancial利率策略师表示,他们都在购买资产,我们认为他们会购买国债,同时他们认为这一策略能够对资产负债表提供更多灵活性。
