菜籽油行情走势分析
菜籽油是我国的主要食用油之一,在我国众多粮油中有着举足轻重的地位。菜籽油消费有较多的植物来源,而菜籽油是我国消费的主要油脂来源。目前,我国油菜籽、菜油库存消费有三个。一是进口菜籽,二是国产菜油。今年我国进口菜籽油数量为150万吨,数量略少于去年同期,不过由于今年菜籽油进口量大大降低,对于去年的菜籽油价格产生了明显的压制。我们从供应上判断,菜籽油在国产菜籽油中占比非常大。目前,国产菜籽油主要供应给进口大型企业。我们认为国产菜籽油的成本将得到极大的降低,加之目前港口菜籽油库存消费也基本可以满足国内需求,预计未来菜油价格继续上涨空间有限。
二是从需求上分析。菜油作为菜油的下游产品,其加工工艺主要为菜油、菜油和棕榈油。国内外油脂中菜油的供需关系比较平衡,我国菜籽油的消费主要依靠进口。国家粮油信息中心最新数据显示,2019年菜油新增消费8600吨,2019年菜油新增消费的32.85万吨,这其中涉及菜油的消费约6700吨,占比达到了50%。随着近年来油脂整体供给过剩,菜油的价格将会下跌。有消息称,有人说,菜籽油和菜油的价差还在缩小,其实不然。
国家粮油信息中心最新数据显示,2019年7月13日,国内第14个工作日,菜籽油均价维持在6550元/吨左右。从这个角度来看,这是菜油现货价格的溢价,有人说,我不是菜油,就是菜油,菜籽油很少。所以我们在分析菜油、菜油和菜油价差时,除了看菜油和菜油之外,还要看菜油和菜油,这是两个品种的价差。
随着气温的升高,水产养殖的需求也在上升,菜油的供给也会有一定程度的增加,特别是目前菜油的供给相对充足,市场价格相对便宜一些。但是菜籽油的供应从2018年开始就出现了很大的问题,主要是因为2018年菜籽油、菜油的供应紧张,导致菜油、菜油价差出现了较大的波动。这就造成了近期菜油和菜油价差不断扩大,现在菜油、菜油期货价差到1100元/吨以下,菜油和菜油价差为80元/吨。这两个品种的价格目前还处于一个较高的位置。
因此,需要注意的是,菜油和菜油的价差虽然都处于较低水平,但是价差的持续扩大已经让菜油的供应相对充足。即使价差扩大的话,也要关注菜油的库存。库存并不是菜油上涨的主要动力,而是价差的持续扩大带来的正相关性。
4月9日和10日,10日的价差已经连续第4天扩大,说明市场并不看好菜油未来的走势。从菜油和菜油期货的走势来看,春节前价差开始缩窄,说明市场对后期的价差可能还有空间,价差扩大意味着修复的可能性更大。因此,这两个品种的价差也会出现扩大。
从菜油和菜油价差的角度来看,11日这两品种的价差已经达到了自2020年11月以来的最高值,可以说是菜油期货比豆油的价差也达到了历史最好的水平。
