股指期货松绑最新进展:1、市场已经过充分消化,场内机构卖出套保,导致市场出现急跌和急跌的现象。2、6月2日证监会批准股指期货交易,后市会大幅反弹。3、市场累积至少近4个月的空头空间,期指有望止跌回升。
6月3日,中金所公布股指期货持仓数据。当日,全市场合计持仓3263.4万手,空头略有增加,净持仓为净空头,量减少4千手至13.7万手,主力净空持仓为128.6万手。股指期货交割行为是异常的,合约到期不合理,且到期日远月合约增仓明显,市场分歧较大。
期指交割逻辑:多头操纵市场,空头平仓行为导致市场波动。当市场在利多的支撑下,在不排除下跌的情况下出现反弹。但在利空的压制下,期指在相对偏空的情况下,价格有望止跌回升。结合当前市场在连续反弹过后,存在短线回踩需求,预计近期反弹过后会有较大承压,注意持仓风险控制。
期指交割行为影响市场走势,但并非主导行情。从2019年10月中旬开始,交割行为对行情形成一定支撑作用。从2020年10月底到2019年1月中旬,交割制度持续改善,并在很大程度上改善了市场近月合约的活跃度,包括交割标的物逐渐沉淀的原因。当前,交割制度推出后,预计将刺激行情在交割日之前形成,进而带动现货市场价格走高。
跨品种价差的影响分析
目前,贴水偏低的铝主要由LME交割制度决定,LME挤仓导致现货价格上涨。2020年7月交割之后,铝价上涨导致LME仓库的现货溢价明显低于LME现货价格,这使得铝贴水出现偏差。在6月底之前,沪铝期货近月合约价差一直维持在0—100元/吨的水平。此时,铝期货价格与LME现货价格已经价差超过150元/吨,上涨幅度超过100元/吨,引发现货商对铝期货的挺价。在进入7月之后,铝锭库存仍处于高位,目前,现货价格高于LME现货价格,而溢价在9月底之后开始回落,目前价差超过100元/吨。
在沪铝交割制度改革之后,LME现货价格与LME现货价格之间的价差正在收敛,从而在一定程度上反映出铝现货市场的实际供应。8月底之前,沪铝期货价格低于LME现货价格,并且当时成交均价较LME现货价格仍较高。
沪铝期货上市交易所上海期货交易所已经发布了做市商制度,在具体操作过程中,相关交易所还在研究国内外期货市场做市商制度的思路。作为做市商制度的主要目的,现货市场的报价不等于期货价格,期货的报价不等于现货价格,有利于期货合约价格的连续、连续与LME现货价格联系。
如果标普500指数等其他期货公司的报价出现偏离,也将在国内外铝市场形成一定的价差,从而引发其他期货品种的价格联动。
三个基本金属期货价格将与沪铝期货价格接轨
目前LME现货的价格在3800美元/吨上下,是LME现货自2007年以来首次溢价(见图),其国内期货价格的变化对LME现货价格产生影响。
