股指期货几点开盘
基本面分析:中国4月CPI上涨1.3%,预期1.7%,前值1.2%;PPI增长1.5%,前值1.4%,预期2.3%。中国4月CPI同比增长1.6%,前值2.3%。中国4月PPI同比上涨1.7%,预期1.8%,前值1.6%。4月PPI延续上行趋势,涨幅较4月回落0.8个百分点,CPI环比由上月下滑转为上涨0.8%。4月PPI环比下降0.1%,预期0.1%,前值0.1%。4月PPI同比下降5.9%,预期5.9%,前值5%。5月CPI同比增长1.6%,预期2.2%,前值2.1%。
基本面分析:美联储副主席克拉里达预计美国通胀将继续走高,美联储会继续维持低利率以促进通胀。从宏观面分析:美国经济的扩张速度快于其他发达国家,有利于促进通胀向实体经济传导。从微观角度看,美联储的货币政策是宽松的,“货币政策是实体经济的重要抓手”。
本轮美国股市牛市自2月9日以来有所反弹,从量化宽松到利率的扩散,也给了很大的上涨动能。市场情绪高涨,从历史上看,10年期美债收益率与A股指数的相关性为0.99%,接近超预期。当然,不同的迹象表明美债收益率在下方存在一定的支撑。美国10年期国债收益率的关联性就达到了0.99%。在上个月的美股暴跌中,美元指数创下了近5个月来的新高,接近93,逼近了2014年的高位。随着美债收益率下滑,美国经济增长动能减弱,预计美债收益率还将面临下跌的压力。而美国本轮的债市牛市,来自于美联储持续加息,以及美股自身的不确定性。
但美债收益率与美国货币政策密切相关。通过本轮债市牛市,可以发现美国经济增长动能减弱,流动性降低,交易不活跃。一旦加息冲击或者美元指数下行,市场就会有恐慌。而美联储的利率政策并不能有效地保障美债收益率,因此在短期内美债的下跌会是个很好的买入机会。
我们看一下美债收益率曲线:
目前的美债收益率仍然有向下的压力,因此如果加息,有进一步下跌的空间。从技术上看,今年是美债牛市最困难的时期。
从资产价格的角度来看,2019年美债价格自1月份以来已经持续上涨了将近70%,在很大程度上已经修复了3%的阻力位,市场波动不小,认为美债利率调整还未结束,一旦加息冲击,美债利率仍然会继续下跌,直到再次反弹至2.95%。因此从中长期来看,当前美债收益率还将继续上涨,收益率曲线趋陡峭化,曲线平坦化。但这对于在美债利率上行压力大的资产来说,从长期来看,很可能会出现短暂的、连续的飙升,这样一来,就需要加息去腾出空间。
当然,由于短期内流动性泛滥,市场波动率还将大为加重,货币政策应对也要做好应对。但如果加息过慢过预期,美债利率可能还会继续上涨,甚至可能造成额外的资金流入美国,进而推升债券利率。如果加息过慢过快,美国债务水平可能会下降,最终导致美债利率进一步走高,从而导致实际利率触底反弹。
二、缩减债券购买。
