甲醇期货跟着什么走
摘要:逻辑:
从基本面来看,甲醇短期基本面逻辑并没有发生太大的变化,主要逻辑在于:
1、供给方面:
2-4月国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在62.63%,相比3月低点提升了18.93个百分点。
3-5月国内甲醇检修计划基本完成,但传统下游复工进度尚未完全恢复,烯烃装置开工率仅有69%左右。
4月以后国内甲醇开工率逐步缓慢回升,6月中下旬以来西北地区开工率逐步回升,但内蒙古荣信、陕西兴化等装置均恢复正常,
陕西蒲城新能、蒲城清洁能源以及蒲城清洁能源依旧产能占比41.63%。
由于供应端,甲醇装置检修情况不及预期,这也意味着前期检修损失的部分重启时间、重启时间均已被压缩。国内供应面临短缺,对价格上涨形成制约,但是后期市场需求仍较强,供应充裕的状态将限制价格上行空间。
从今年以来看,供应偏紧是主要矛盾,而需求处于旺季,市场上还没有任何降温的迹象。
再往前看,今年以来上游原料市场价格上涨态势较为明显,多数行业处于亏损状态,而今年的情况也不例外。
其中,甲醇价格上涨幅度大于整体涨幅,部分下游集中在液体烯烃和烯烃上,导致下游的利润集中。
此外,甲醛、二甲醚等传统下游毛利率都处于较高水平,导致今年甲醇价格上涨幅度不大。
华泰期货分析师李婉莹表示,“一方面,去年醋酸行业依旧处于亏损状态,受行业产能过剩影响,全年醋酸行业平均毛利率为36.75%,而今年醋酸行业整体毛利率高达80.14%。目前来看,国内醋酸行业供需平衡主要看供应和需求情况,如果产能过剩,长期难以改变,目前醋酸行业供需平衡主要看需求恢复情况,短期来看,醋酸行业的亏损状态还将持续。另一方面,随着国内经济下行,下游需求增速下降,对醋酸需求的拖累已经开始显现。目前来看,醋酸行业整体亏损状况趋缓,产业链利润空间都已经打开。随着下游传统需求逐渐被淘汰,产能过剩的局面将逐渐好转。”
光大期货研报表示,目前醋酸行业的利润水平尚处在较高位,供应和需求的双重影响下,四季度是醋酸行业的低谷期,价格仍有下行空间。
高价或下行空间有限
展望明年,高价对醋酸行业利润空间的影响将在减弱。隆众资讯数据显示,截至2020年9月6日,全国醋酸行业单月产量约1220万吨,同比去年增长4%。随着双节临近,江苏地区部分醋酸企业停产,江苏地区部分醋酸企业开工率下降,整体供应或有所减少。
“目前大量产能还在检修,且停产的装置多数是民营二甲醚配套装置,因此检修影响较小。另外,国庆节后,西北地区部分装置检修计划集中,整体开工率较低,西北地区醋酸装置开工率较低,供需矛盾有所缓解。”申万期货研究员葛晓芸说。
华泰期货分析师李徽认为,接下来醋酸行业产能投放节奏将继续保持较快增长,目前华东地区部分装置仍处于停车检修状态,整体开工率较高。截至10月下旬,华东地区甲醛企业开工率较低,甲醛整体开工率较低。
