方正中期期货方小期指出,2021年1月2日,我国首单螺纹钢期货2109合约在上海期货交易所上市。上市当天,螺纹钢期货2110、2110、2111、2112及2201合约分别开盘5258元/吨、5258元/吨,收盘5566元/吨,涨幅4.83%。截至5月2日收盘,该合约总成交量为40462手,成交额为46000亿元,换手率为14.77%。
上市当日,螺纹钢期货2109合约盘中最高价5527元/吨,最低价5100元/吨,收盘价5359元/吨,涨幅2.29%。从基本面来看,前期受到房地产政策调控影响,钢材市场疲弱运行,钢价出现较大下行压力。钢材社会库存偏低,叠加螺纹钢、铁矿石等其他品种供给的增加,使得钢铁企业利润不断扩大。在钢厂之间竞争加剧、钢厂利润不断恶化的情况下,焦化厂生产情况也受到考验,但由于下游需求旺盛,下游订单量较为稳定,进一步带动焦化厂、钢厂提高开工率,带动焦化厂库存保持下降,这将对焦炭价格形成支撑。
由于供应紧缺,钢材价格一直处于较高水平,使得焦化厂开始减产。在疫情影响下,钢厂虽然在检修,但由于钢材的消费拉动,钢厂的产量大幅提高,保证了焦化厂的正常生产状况,其库存也有所下降,甚至部分钢厂出现爆满。据国家统计局统计,在建筑业库存连续4周回升之后,钢厂被迫减产。
在钢材价格不断攀升的同时,钢材厂库压力也在加大,钢厂通过在期货市场上卖出套保,为焦化厂库存进行保值操作,由此也使得焦化厂库存压力明显上升,焦化厂价格也不甘示弱。3月份焦化厂焦炭价格达到6000元/吨上方,这对焦化厂生产经营压力更大,随着焦化厂库存回升,市场可能会出现焦化厂降价抛售的预期,从而利空焦炭价格。
整体来看,目前的焦炭价格仍然是处于历史低位,预计仍然会继续下行。从市场来看,焦化厂可以通过降价抛售来维持自身库存压力,虽然目前不少焦化厂已经开始陆续退出产能,但整体看库存压力仍在加大,基本面上焦化厂基本面仍然比较难有明显改善,从焦化厂库存来看,目前又有三套焦炭库存。虽然目前焦化厂库存压力还不大,但可以理解为焦化厂开始降价抛售,后期焦化厂的压力会增加。另外,钢材市场价格有可能继续下跌,从而对焦炭价格产生一定的压制作用。
最后,来判断如何对待当前行情?
个人认为,仍然是反弹为主。从市场的角度看,焦化厂的下跌趋势已经确认,近期期货盘面价格再次出现大幅下跌,近期虽然有部分焦化厂逐步复产,但受制于焦炭的过剩压力,短期盘面难以继续下跌,这对焦炭价格产生一定的压制作用,短期来看,焦炭价格将有反弹。
综上所述,库存端压力减轻,下游需求难寻明显改善,短期内焦炭价格将继续下跌。
