历年煤炭价格走势图
图12020-2021年全国CCI原煤产量走势图
据Mysteel不完全统计,年初至3月底,全国动力煤市场延续近5年来的弱势,最低价已回升至401元/吨。在煤矿复产增供举措持续发酵、煤矿自身库存持续下降的影响下,煤炭价格进入僵持中,3月中下旬开始价格触底反弹。截至4月27日,汾渭CCI5500大卡动力煤指数报403元/吨,较上周同期上涨31元/吨;CCI5000大卡动力煤指数报355元/吨,较上周同期上涨29元/吨。当前动力煤市场需求面仍然较为清淡,港口煤价继续攀升,且出现集中到港情况,同时4月下旬煤炭现货价格继续上涨,从侧面印证了政策压力加大。
宏观经济仍是黑色系商品难兄难弟。有关数据显示,受疫情影响,4月我国CPI同比下降0.7%,4月PPI同比下跌6.4%,均创下历史新低。同时,随着4月“3·5”会议和一季度经济增长目标确定,央行连续大幅调降存款准备金,在货币政策加大支持的大背景下,企业负债成本仍存在压力。然而,4月下旬以来,楼市数据偏弱,且连续出台的相关政策表明地产行业用铝需求仍有回落空间,预计二季度房地产市场或呈现持续回落,房地产市场或将面临较大压力。
我们在本篇报告中指出,6月21日黑色系商品价格走势分化,原料及商品走势分化明显,有色金属价格继续下挫,沪铜、铁矿石、焦炭、焦煤等黑色系商品价格均已经跌破了需求支撑的弱点,同时高企的库存和资金成本支撑使得短期内商品价格或出现持续回落,商品或将呈现承压回落,投资者需谨慎交易。
我的看法是,由于工业品价格下行压力仍在,虽然沪铜价格受宏观经济影响仍处于低位,但因供应链需求及低铜价可能继续上涨,带动沪铝价格继续下滑,因此预计有色金属价格将呈现下跌走势。我们在本篇报告中重点分析了下半年主要影响铜价走势的主要因素,主要有三点:第一,供需矛盾不突出。虽然目前全球经济复苏较快,但在美国量化宽松的背景下,经济复苏下已经很难再度出现大幅下滑。第二,受美联储持续加息影响,外部需求下滑,而供给增加,进一步加剧供需矛盾。第三,经济下行压力下通胀上行,美国加息等宏观政策转向预期增强。
有色金属价格受经济复苏预期影响而上行。首先,全球经济复苏预期增强,其次,由于需求端高景气度的支撑,市场对大宗商品走势较为乐观。第三,由于目前需求复苏强劲,供需矛盾不突出。在对全球经济复苏预期进行判断之后,有色金属价格短期或上行。第四,由于长期看,供需矛盾难以化解。在宏观利好预期兑现之后,有色金属价格有望持续上行。在有色金属供给方面,2017年以来,国家大力发展基建,加快新兴产业的供给侧改革,推动传统产业向清洁能源转变,打击有色金属供给,随着项目集中复产,有色金属供给逐步增加。整体来看,短期有色金属价格呈现上行趋势。
铜
1月下旬以来,沪铜震荡上行。
