期货基本面与技术面相结合(例如某品种棉花期货5分钟K线图,某日跳空低开后迅速下跌,直接到达跌停位,导致技术分析失灵,那是因为这次的行情极不正常,基本面恰好在3月8日的CFTC基金持仓报告中显示。持仓报告显示,7月7日当周基金维持空头仓位,彰显出投资者正在押注油价将继续下跌,且未得到基本面配合。但若CFTC净持仓数据与此前持仓之差数据倒置,则意味着市场将开始逐步转向空头头寸。
另外,伦铜与沪铜指数也处于近7年低位,虽然已近四年低位,但沪铜指数仍旧处于6年高位,特别是沪铜指数在5月7日低点时,这种企稳可谓极其不易。
以往美国经济表现较好,尤其是美国经济数据表现更佳,美联储开始加息的次数并不多。但近期美国经济数据相对较差,再加上美国经济增速放缓,美联储年内加息的可能性增加,市场普遍预计加息的可能性逐渐增加。如果去除通胀数据的影响,沪铜价后期仍将承压。
就沪铜而言,5月7日,LME锌库存减少725吨至4.955万吨,而截至5月7日,国内现货锌锭社会库存骤降75吨至1.07万吨,现货锌锭库存减少839吨至2.955万吨。虽然期货库存增加但现货库存并未大幅增加,且LME锌库存也减少,注销仓单占比也在减少,整体来说,锌铅供应紧张格局仍然存在。
再看看今年有色金属走势,据SMM调研,虽然铅锌已经有所增加,但目前库存已是略有增加,因此镀锌企业的压价态度较为坚决,环保限制下企业将减少采购,加之下游消费提振有限,后期锌锭供应依然偏紧,因此对锌价持续走弱的概率不大。
再看看今年房地产方面,当下房地产投资下行压力大,除了新开工偏弱之外,土地购置面积、竣工面积均大幅下滑。在今年春节之前,虽然调控政策加码,但多数房企面临资金压力,加上地产下行周期仍有待观察,所以房地产施工面积下行空间还有待观察。
最后,作为房地产的“风向标”,未来房地产市场的下行压力大概率在1-2年内体现出来。去年下半年地产数据是悲观的,今年上半年出现了地产投资增速下滑、土地购置税增加的情况。从2018年6月开始,地产投资下行周期明显加码。我们结合今年上半年房地产投资增速下滑区间的判断,给出了2—3个判断周期的时间窗口。
从上半年的经济数据来看,地产投资回落的趋势明显出现。数据显示,1-2月房地产开发投资累计同比增长9.7%,增速较去年全年高点降低14.8个百分点,呈现持续下行的态势。而作为房地产投资的先行指标,1-2月房屋新开工面积同比增长4.6%,增速虽然还有下滑,但增速已经连续3个月下滑。这表明在高基数背景下,地产投资仍然存在下行的压力。但同时,在市场下行周期,随着各行业去库存周期结束,对房地产销售的支撑效应明显增强,这将对建筑钢材市场形成较强支撑。
