加息对农产品期货的影响:加息缩表可能导致大宗商品价格上涨、增加生产成本、扩大进口。对农产品期货影响(如加息时美元贬值、美元走强、紧缩欧洲美元):加息可能使一些国家和地区陷入低利率时代。美国劳动力市场的价格保持不变,有利于农产品价格继续上涨。加息意味着短期大宗商品价格将进一步上涨。
如果加息缩表过于预期,意味着投资者可以预期明年的经济增长将加快,对农产品价格的影响相对较小。不过,具体来看,投资者可以通过加息对相关农产品期货价格的影响进行具体的判断。
从实际情况来看,美豆加息对大宗商品期货价格的影响相对较小。在加息周期中,美元利率上升,会使农产品价格走低,但幅度不会很大。如果加息缩表过于预期,投资者对通胀的预期将上升,美豆价格可能回落。
从库存来看,过去几周美国大豆库存消费比继续上升,但是,随后美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至11月27日当周,美国大豆出口检验量为990,720吨,高于上月的1071,470,961吨,也高于上年同期的814,298吨。虽然本年度美国大豆销售总量较上年同期有所下滑,但是在中国大豆采购中,到港量依旧庞大。截至11月25日当周,国内大豆到港量为410,600吨,同比增加20.23%;在港口外卖的大豆量为304,610吨,同比增加6.91%;豆粕价格仍然坚挺,但是由于下游需求表现欠佳,其销售明显下滑。截止12月22日,国内主流地区豆粕价格在3050-3120元/吨,较上一年度同期下跌310元/吨。12月到港大豆量为310,000吨,同比增加22.15%,后期仍有提升空间。
(三)中国大豆供需情况
2021年中国大豆进口主要来源国为美国、巴西和阿根廷,分别占91.15%、10.6%、10.5%和44.8%。由于美国大豆产量增速较快,2021年中国大豆进口需求为68,200万吨,同比增长21%。美豆2021年1-12月累计进口118万吨,同比增长17.4%,较去年同期增长19.4%。2021年12月至明年1月累计进口量为329万吨,同比增加82.3%。从海关总署数据看,2021年12月中国大豆进口总量为578万吨,环比增加0.7%,同比增加7.8%;1-12月累计进口大豆683万吨,同比增加55.6%。
(四)2021年中国大豆压榨利润:豆油和豆粕是大豆的主要生产成本,美豆基本面相对较好,油粕价格近期相对较稳定,但大豆进口利润仍然较差。
6、USDA7月供需报告中,预计2021/2022年度巴西大豆产量730万吨,较2020/21年度减少200万吨;大豆出口量427万吨,较2020/21年度增加356万吨;大豆进口量12万吨,较2020/21年度减少14万吨;豆粕产量37.8万吨,较2020/21年度增加7.90万吨。
7、国内大豆压榨利润仍偏低,油粕出口仍然疲弱,豆油库存降至86.63万吨,较2020/21年度同期减少6.56万吨。另外,大豆进口成本也大幅下滑,榨油利润自4月初开始走高,目前维持在1000元/吨左右。
