期权期货入口提示
记者了解到,2019年7月,中国证监会已批准郑州商品交易所开展花生期货交易,花生期货在郑商所上市。相关负责人表示,花生期货合约的上市,是在为相关产业提供风险管理工具、规避价格波动风险等方面发挥了积极作用。
“与此同时,花生价格也在持续增长,企业对于花生期货的投资热情明显提高,对期权的应用前景有了更清晰的认识。”九三粮油工业集团有限公司相关负责人表示。
据了解,目前花生期货合约价格参考标的花生现货加工差距较大,以ap1901为例,2018年7月18日的均价为5060元/吨,期货价格与现货价格的相关性为0.99,近月合约的价差为-0.56。近期,花生价格处于低位,且交割品不足,进口花生米价格优势明显。
与此同时,目前花生期货合约价格的运行规律正在发生变化。在2017年下半年和2018年的大中城市中,花生期货挂牌上市交易量均值超过7500吨,随着花生价格的波动起伏变化,花生期货主力合约价格也在不断调整中。
此外,自上市以来,花生期货交易重心逐步走高,主力合约价格也在2019年触及5100元/吨的历史最高点,1月中旬一度突破6000元/吨的关口,并于2019年6月达到6000元/吨的历史高点。随着花生价格的波动起伏变化,一些量化套利策略也在随之产生。
“我国花生期货价格主要由三因素决定,首先是供需平衡。国内方面,去年以来花生产量基本维持在1600万吨左右,今年以来库存消费比出现了下降,2020年1-6月花生期末库存3700万吨左右,高于2019年同期,可以说市场出现了供不应求的情况。其次是价格因素,今年以来花生的价格,比如2012-2018年期间的花生价格高位运行,导致陈花生油价格更加便宜。”刘博闻说。
据刘博闻介绍,我国花生米主要以“国产优价,出口高增长”的模式为主,2016年全国进口花生量高达46万吨,占比从80%左右提升至84%左右,上市之后价格大幅下跌,其中6月和7月进口花生量同比下降近三成,而9月、10月和11月进口的花生油数量则出现了双上涨,供应更加紧张,使得今年花生价格略微偏低。由于花生油价格明显高于其他食用植物油,花生油的价格优势更加明显,价格上涨与其他食用植物油价格存在一定的替代效应。
廖诗雅介绍说,近年来,我国花生油消费量增长较快,2016年我国花生油消费量预计约6万吨,同比增长近4倍,消费结构升级到了消费结构中的第二位。因此,进口花生油可以更好地被消费者所熟知。
虽然花生油价格偏高,国内消费结构不合理,一些上游厂商难以生存,在油脂低价格的情况下,部分厂商减少了采购。但仍然花生油和菜油的消费需求是优先的,因为花生油和菜油的重要性都很高。未来随着消费结构升级,国产花生油的比例会越来越高。
魏文雅认为,部分大型企业还会通过花生油等方式提升品质,但花生油和菜油的比例可能会有所不同。中粮油脂公司总经理张博说,主要会考虑到花生油和菜油的相关性。
