2022年下半年铝价是涨还是跌?
铝的基本面是供应端的供应端的变量,供给端的变量主要体现在消费端,2022年1季度,中国电解铝表观消费量14.9万吨,环比增加6.3%,较去年同期的12.6万吨同比下降4.3%,消费有所改善,但是高于往年同期的18.4万吨。1-2月份,电解铝的实际消费量总计14.8万吨,同比减少3%。考虑到刚性消费需求和新产能释放,我们预计3月份的实际消费量减少空间不大。
由于“双控”政策及采暖季限产影响,三地消费增速降幅均超出市场预期,但考虑到铝表观消费的增加幅度,包括托市消费与新产能释放,我们预计新产能年内可能还有2-3个月的去化进程,因此我们预计未来6-8月实际消费将继续下滑。(图为电解铝月度实际消费与新产能释放的时间节点对应)
二、钢材需求疲弱,钢价或震荡偏弱运行
需求疲软,地产新开工减少,房地产施工减少,钢材出口仍然维持低位,钢材出口仍然较弱,数据显示,钢材出口量大幅低于预期,显示出需求疲软,但库存压力还在加剧。二季度末重点钢企钢材库存同比大减,而二季度末重点钢企钢材库存连续第六周下降,显示出钢厂对当前市场并不认可。同时近期各地对税法的调整,可能对春节后的流动性需求产生一定的影响。
三、农产品期货:
菜粕
观点:疫情扰动继续,菜粕价格偏弱运行
操作建议:菜粕震荡偏弱,建议短线交易。
风险因素:疫情持续时间较长,导致下游企业资金断链并且减少;宏观经济政策超预期;中美关系紧张,加剧全球金融市场动荡
油脂:MPOB报告显示,4月份马棕油产量较上月减少5.2%至181万吨,马棕油产量较上月下滑9.8%至181万吨。中长期基本面上,马棕油进口增加预期增强,中长期供应偏紧,油脂库存存在下降空间。中长期基本面上,今年棕油产量及进口情况将决定油脂库存变动趋势。短期虽然供应增加,但在目前库存高企,且疫情、中美贸易关系仍未改善的情况下,中长期仍面临较大的不确定性,中长期仍面临较大的不确定性。中长期来看,受疫情影响,2021年上半年将棕榈油产量及库存双双下滑,2022年1-2月将处于全年产量低位,后期供应料将上升,而库存将面临一定的回升压力,2021年下半年将逐渐回升。马棕油减产周期中,马棕油基本面变化不大,供应有保障;2021年下半年棕榈油库存将逐渐回升,价格承压。但近期棕榈油价格明显强于国内,且印度疫情反复,令油脂供应偏紧。
策略推荐:单边短期谨慎偏空,后期谨慎偏空,建议谨慎为主。套利方面,油粕比棕油多单边策略:豆油空单持有。
风险因素:疫情、中美关系、极端天气等
纸浆:提价预期下调,仓单回升,但注册仓单增加。
结论:现货价格小幅回升,但成交一般。
纸浆:现货价格小幅回落,提单尚可,期货价格受提振,近期关注期货4900、4910,短线操作。
