棉花期货行情分析:
棉花是我国的消费和进口大国,棉花消费量与进口量是基本一致的,因此对外依存度较高。随着2018年我国不断降低棉花进口配额,2019年1月开始,我国开始从美国进口棉花,我国从美国进口的棉花数量大幅增加,此外,东南亚等国家也开始进口美棉。目前我国纺织品服装出口虽然较前期有所下降,但在美国进口棉花量大幅提升的背景下,其替代性依旧较大。
从国际市场来看,内外棉价差持续扩大。根据USDA2月最新供需报告,2019/2020年度,全球棉花产量为444.9万吨,较2月预估调增64.7万吨,较上年度减少35.3万吨;消费量为39.2万吨,较上年度减少65.3万吨;期末库存为875万吨,较上月调增16万吨,较上年度增加10.4万吨。从全球市场来看,美国供需缺口约为750万吨,主要是因为持续的干旱天气导致巴西棉花产量下滑;印度棉花产量在3300万—4000万吨,较上年度减少200万吨;我国棉花消费量在3000万—3100万,虽然较上年度减少近50万吨,但主要还是由于国内消费量下降。
从全球市场来看,对于2019/2020年度,全球棉花供需缺口为34.2万吨,主要是印度出口需求减少带来的,但印度国内消费量增加,则造成了期末库存大幅减少。预计2020/2021年度全球棉花产量将增加27.5万吨,至2360万吨,同比增加近100万吨。
从全球供应角度看,世界需求旺盛,供应增加,2019/2020年度全球棉花总产维持在3100万—3800万吨,但消费量和期末库存变化呈现明显差异化,尤其是中国和印度棉花产量变化明显。尤其是2018/2019年度,全球棉花总产明显下降,但消费相对稳定,期末库存出现大幅减少。从上述两张数据来看,全球棉花产量增速下调的问题十分突出,2019/2020年度棉花产量大概率降至3300万—3600万吨,而消费量下降至3800万—3900万吨。
根据目前全球供需平衡表来,全球棉花库存情况呈现明显的增加态势,尤其是2019/2020年度全球棉花产量大幅提升。同时2019/2020年度全球棉花总产也出现明显的增加,产量预计增加到3200万—3800万吨,期末库存则大幅下降至700万吨左右,这将为全球棉花产量奠定一个重要基础。因此,将全球棉花库存情况与前几年的情况进行对比,可以发现,全球棉花产量呈现明显的下降态势。
2019/2020年度全球棉花库存情况非常的不错,产量在3300万—3600万吨,消费量的下降相对平稳,期末库存则高达1000万吨,大幅低于前几年的库存水平,产量大概率下降。
按照目前全球棉花库存情况来看,目前全球棉花消费量和期末库存大约都在3800万吨左右,如果2019/2020年度全球棉花消费量继续增长,那么全球棉花库存消费比可能会出现一定的下降。这对于我们判断棉花价格走势的判断非常有利,毕竟纺织行业是棉花的下游产品,我国纺织业未来是一个大的需求市场,整体的库存情况和全球的消费能力都不太乐观。
目前棉花市场正在经历一个供应过剩,需求增长的态势,那么对于我们判断棉花价格走势是非常不利的。因为这种情况下,如果抛储不顺利进行,后面资金必然流入期货市场,那么棉花期货价格就会更加坚挺。如果没有这样的预期,棉花期货价格就会出现下跌。
